全球大模型第一股，最后百米冲刺。
刚刚，智谱正式启动招股，股票代码2513（AI我一生～）。预计将于2026年1月8日在港交所主板挂牌上市。
据披露，本次IPO募资总额预计约43亿港元，上市后市值预计超过511亿港元。
核心信息如下——
- 股票名称： 智谱
- 股份代号： 2513
- 预募资总额：43亿港元
- IPO预估值：超511亿港元
- 发行规模：3741.95万股H股
- 发售价：116.20港元 / 股
- 招股期：2025年12月30日–2026年1月5日
- 上市日：2026年1月8日
全球大模型第一股
中国版OpenAI——智谱，抢先锁定「全球大模型第一股」的头衔。
12月30日，智谱启动招股，预计将于2026年1月5日结束，并计划于2026年1月8日以股票代码2513在港交所主板挂牌上市。
根据全球公开发售文件披露，智谱本次IPO拟发行3741.95万股H股。其中，香港公开发售187.1万股，国际发售3554.85万股。
按每股116.20港元的发行价计算，本次IPO募资总额预计约43亿港元，上市后市值预计超过511亿港元。
在敲钟台前，智谱已完成8轮融资，累计融资规模超过83亿元人民币，身后站着不少知名投资机构。
而本次登陆港交所，智谱同样集结了一批全明星阵容。
本次IPO共引入11家基石投资者，包括上海高毅、广发基金、泰康人寿等，合计拟认购约29.8亿港元，占发售股份的比例接近七成。
而这笔钱，大部分也将重新投入到技术底座。
智谱表示，约70%的资金将继续砸向研发，用来夯实底层能力；
另外，约10%将用于优化MaaS平台，包括模型迭代、训练和推理工具，以及相关基础设施建设。
所以智谱，究竟是如何一步步走到了全球大模型第一股的敲钟台前？
智谱是谁
智谱，中国最早开启LLM研发的公司，被誉为「中国版OpenAI」。
作为国内AGI的引领者，智谱近年来持续加大研发投入，在基座模型上取得了不少亮眼成绩。
日前，智谱最新发布新一代旗舰模型GLM-4.7。面向Coding场景强化了编码能力、长程任务规划与工具协同，此外显著提升聊天、写作与角色扮演等方面的综合性能。
在全球知名的权威大模型评测榜单Artificial Analysis Intelligence Index（AA智能指数）中，GLM-4.7以68分综合成绩荣登开源模型与国产模型双料榜首。
在全球百万用户参与盲测的权威编码评估系统Code Arena中，GLM-4.7位列开源第一、国产第一，超过GPT-5.2。
为了进一步适配AI应用需求，智谱还推出了推理速度更快、部署成本更低的GLM-4-9B。开源后累计获超15万GitHub星标，全球下载超过3000万。
多模态方向，智谱也已构建起较为完整的模型矩阵，包括CogVLM、CogView、CogVideoX等，覆盖文本、图像、视频、语音等多模态理解与生成能力。
Agent方面，今年8月智谱更新了AutoGLM 2.0，支持接入AI眼镜、智能手表、家电等硬件设备，甚至可以通过Rokid智能眼镜直接点咖啡。
智谱的模型能力固然扎实，但如今能存活下来的AI公司，都没少在技术底座上下功夫。
驮着智谱一路冲刺拔得头筹的，是一匹商业化的快马——MaaS。
早在2021年，智谱便开始布局MaaS，是目前少数、甚至可以说唯一一家通过MaaS模式实现内部造血的初创公司。
在国内，智谱MaaS开放平台已汇聚270万+企业与应用开发者，中国前十大互联网公司中，已有9家接入其模型。
放眼全球，OpenRouter上，GLM-4.5和GLM-4.6自上线以来调用量长期位居全球前十，付费API收入超过所有国产模型之和，平台企业与开发者用户规模已超过290万。
如今，智谱GLM大模型已赋能了全球12000家企业客户、逾8000万台终端用户设备及超4500万名开发者，是中国赋能终端设备最多的独立通用大模型厂商。
可观的市场占有率，让智谱连续三年营收翻倍。
2022年至2024年，智谱收入分别为5740万元、1.245亿元和3.124亿元，连续三年实现翻倍增长，年复合增长率达到130%。2025年上半年，公司收入进一步提升至1.91亿元，同比增长高达325%。
毛利率层面，智谱的表现同样亮眼。
过去三年，公司毛利率始终维持在50%以上，高于AI行业普遍约40%的水平。
具体而言，2022年至2024年，智谱毛利率分别为54.6%、64.6%和56.3%；2025年上半年，毛利率为50%。
但和如今所有AI公司一样，智谱的财务账面，同样在被巨大的「研发黑洞」抽吸。
2022年至2024年，以及2025年上半年，智谱研发费用一路攀升：分别为8440万元、5.289亿元、21.954亿元和15.947亿元。
最高峰时，研发投入一度达到当期收入的八倍。这意味着，即便把公司往年全部营收加在一起，也堵不上研发支出一年开出来的窟窿。
智谱此次率先走向敲钟台，也掀开了一级市场的一角幕布，让外界得以更清楚地看见当下AI公司的真实运行状态。
一方面，它验证了MaaS这一商业模式，的确存在真实且可观的市场需求；
但另一方面，智谱也将该行业饱受诟病的「高强度研发投入」问题，彻底搬到了台前——这把悬在AI公司头顶的达摩克利斯之剑，或许比我们想象的更锋利。
清华班底带队
智谱AI成立于2019年，由清华大学技术成果转化而来，创始班底源自清华大学计算机系知识工程实验室（KEG）。
这个实验室成立于1996年，是国内最早开展自然语言处理、知识图谱研究的实验室之一。
CEO张鹏，清华大学2018创新领军工程博士，毕业于清华大学计算机科学与技术系。
他的职业生涯始于清华大学知识工程实验室（KEG），2002年硕士毕业后就加入实验室，2006年起主导研发科技情报平台AMiner——这个系统就是智谱AI的技术雏形。
在智谱，张鹏负责公司整体运营与战略规划，主导了GLM系列大模型、ChatGLM对话模型等核心产品的研发与商业化。
智谱的首席科学家唐杰，是清华大学计算机系教授、系副主任、清华-工程院知识智能联合实验室主任，国家杰出青年科学基金获得者，也是KEG实验室的核心人物。
他的研究方向包括社会网络分析、数据挖掘、机器学习、知识图谱等。
唐杰是智谱AI的「技术灵魂」，主持研发了AMiner、XLORE等核心技术，而这些技术则为智谱AI的大模型提供了重要的知识和数据支撑。
董事长刘德兵，中科院计算所博士，师从中国工程院院士、中国计算机领域权威专家高文。
他曾任清华数据科学研究院科技大数据研究中心副主任、Thomson北京研究院高级研究员、清华计算机系高级工程师。
智谱AI总裁王绍兰，清华大学创新领军工程博士，曾任清华大学数据科学研究院科技大数据研究中心副主任，推动了智谱AI从「实验室」走向「市场」。
智谱的核心团队成员，基本都来自清华大学计算机系知识工程实验室，长期从事大规模预训练模型、语义大数据分析、智能问答等领域的研究。
有这样顶尖的技术天团做背书，智谱在资本市场可谓是一路绿灯。
成立当年，公司就获得了4000万元的天使轮融资，投资方来自清华大学资管和中科创星。
此后6年间，智谱已融资超8轮，累计融资超83亿元。
背后的投资者更是明星资本云集，参与方既包括美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米、金山、Boss直聘、好未来等产业资本，又有君联、红杉、高瓴、启明创投、顺为等一线机构，同时还有不少地方政府国资来支持。
截至IPO前，智谱的最新投后估值已达243.8亿元。
而智谱之所以能在这个时间点上市，同样也是乘上了这波AI春天刮来的东风。
弗若斯特沙利文数据显示，2024年中国LLM市场规模已达人民币53亿元，其中，机构客户贡献约47亿元，占到将近九成。
在模型能力突飞猛进、市场需求深不见底的背景下，AI的商业化路径也越来越清晰。
行业前景大有可为，眼下正是招兵买马的关键时刻。
在这个节点，离敲钟台近在咫尺的，不是别人，而是一张中国面孔的模型公司——
智谱AI。
参考链接：[1]https://www.zhipuai.cn/investor_relations/
文章来自于微信公众号 “量子位”，作者 “量子位”