AI 推理基础设施公司 Baseten 近日完成一轮 3 亿美元的成长型融资，投后估值约 50 亿美元。与不到六个月前的一轮重要融资相比，公司估值几乎翻倍。
这一交易清晰地表明，在大模型训练之外，推理（inference）正被资本市场视为一个独立且规模巨大的核心赛道。
谁在下注“推理层”
本轮融资由 Institutional Venture Partners（IVP）与 Alphabet 旗下成长基金 CapitalG 共同领投。
其中，英伟达（Nvidia）以约 1.5 亿美元参与其中，成为本轮最受关注的战略投资者之一。
在此之前，Baseten 已完成五轮融资，累计融资额约 2.85 亿美元，其中包括 2025 年 9 月以 21.5 亿美元估值完成的一轮 1.5 亿美元融资。不到半年时间，估值从 21.5 亿美元跃升至 50 亿美元，反映出市场对推理基础设施的预期正在迅速重定价。
英伟达的深度参与尤为关键。
这不仅是一次财务投资，更体现出其一贯策略：通过投资关键客户和软件平台，推动 GPU 需求增长，并强化以英伟达为中心的 AI 技术栈。
正如相关报道所指出的，这也凸显了英伟达在行业重心从“训练模型”转向“大规模运行模型”过程中，对推理层的激进布局。
为模型“铺铁轨”
Baseten 成立于 2019 年，专注于 AI 推理基础设施，即让训练完成的模型能够在真实生产环境中稳定、低延迟、高可用地运行，并对外提供预测、决策或内容生成能力。
其产品是一整套推理基础设施栈，涵盖工具、编排软件和高度优化的运行时环境，帮助企业无需自建复杂底层系统，即可将模型部署到生产环境中。
平台可在多云环境和异构 GPU 硬件之间自动分配资源，优化执行路径，并支持自动扩缩容与成本/性能调优。
客户通过 API 调用模型，同时可使用 Baseten 提供的部署管理、版本控制、可观测性和自动化运维工具，在不中断业务的情况下监控模型表现、发布更新。
Baseten CEO 兼联合创始人 Tuhin Srivastava 用一个形象的比喻来描述公司的定位：
“我们是在铺设‘铁轨’，让模型能够跑起来。”
而这些“列车”可以是大语言模型、视频生成模型，或语音转文本等各类 AI 应用。
增长速度与客户结构
Srivastava 向《财富》杂志透露，过去 12 个月，Baseten 的营收增长“超过 10 倍”。其客户包括 Abridge、OpenEvidence、Clay、Patreon、Writer 等一批正在将 AI 深度引入核心业务流程的公司。
这种增长并非偶然。Baseten 所处的推理层，直接与 AI 的“使用量”挂钩，而非单次训练投入。一位投资人直言，只要 AI 被使用，推理需求就必然存在。
Conviction 创始人、Baseten 早期投资人 Sarah Guo 表示：
“推理将成为 AI 领域最大的市场之一。开源 AI 和定制模型已经成为长期趋势，而研究机构在面对巨大需求时，在性能、规模和可靠性上的持续挣扎，恰恰说明了这一问题在技术上的难度。Baseten 在这一类别中拥有领先的产品，以及最成熟、黏性最高的客户群。”
高速扩张带来的压力
估值快速攀升，也意味着更高的期望。
Bond 普通合伙人 Jay Simons 指出，Baseten 面临的最大挑战和最大机会其实是同一件事：
“高速增长本身就是挑战。Baseten 对客户承担着极高的责任——这是一个必须做到绝对可靠的关键型服务。”
在模型服务成为企业核心业务基础设施的背景下，推理平台的稳定性、可扩展性和成本结构，直接影响客户的业务连续性。
这也意味着，Baseten 必须在规模化过程中持续证明其技术护城河和长期利润能力。
推理赛道更抗周期？
对于“如果 AI 浪潮降温会发生什么”的问题，CapitalG 合伙人 Jill Chase 的判断颇具代表性：
“即便最终只有少数几家公司在构建 AI 产品，所有 AI 仍然都依赖于推理，也就是 AI 的实际使用。我认为这是一个所有人都很愿意下注的判断——AI 的使用量会在长期内持续增长。”
这也是推理基础设施相较训练更具“抗周期性”的原因：训练是阶段性的资本开支，而推理是持续性的使用行为。
推理成为独立主战场
Baseten 以 50 亿美元估值完成融资，释放出一个强烈信号：推理——包括模型服务、性能优化与成本效率——正在被视为一个独立于训练的巨大市场。
这一估值水平，势必吸引更多资本涌入相关平台，加速行业整合，并对缺乏规模或战略投资方支持的小型厂商形成挤压。
对企业用户而言，趋势同样明确：外包式、多云 AI 推理基础设施正在成为主流选择，自建并长期维护完整模型服务栈的吸引力正在下降。
押注“地基”，而非单一模型
Srivastava 对这一趋势有着近乎长期主义的判断：
“我们认为，AI 应用是最后一个伟大的市场……如果整个市场赢了，我们就会赢。”
在他看来，真正决定胜负的不是单一模型，而是承载所有模型运行的“基础模块”。
而 Baseten，正试图成为这个新经济体系中的底座之一。
文章来自于微信公众号 “DI数智观察”，作者 “DI数智观察”